Les stablecoins en temps de crise — Bouclier ou risque caché ?

En période de turbulences économiques ou de chute brutale des marchés, beaucoup d’investisseurs se réfugient dans les stablecoins. Présentés comme des cryptomonnaies stables, ces actifs ont pour mission de maintenir leur valeur, souvent indexée sur une monnaie fiduciaire comme le dollar américain. Mais derrière cette promesse de stabilité se cachent des réalités bien différentes. Dans cet article, nous allons voir si les stablecoins sont réellement un bouclier en temps de crise… ou un risque caché.

1. Comprendre les trois grandes familles de stablecoins

Stablecoins collatéralisés en USD

Ce sont les plus connus et les plus utilisés. Chaque token est censé être adossé à un dollar stocké sur un compte bancaire. Des exemples emblématiques sont USDT (Tether) et USDC (Circle). Leur stabilité repose sur la confiance dans la réserve et dans l’émetteur. Cependant, si cette confiance s’effrite (audit contesté, sanctions, gel de fonds), la parité peut être menacée.

Stablecoins collatéralisés en crypto

Ces stablecoins sont garantis par des cryptomonnaies comme l’ETH ou le BTC, souvent surdimensionnés (150 % ou plus) pour absorber les variations. Le plus connu est DAI, émis par MakerDAO. En cas de chute rapide du marché, il existe un risque de liquidation massive du collatéral, pouvant provoquer des tensions sur la parité.

Stablecoins algorithmiques

Ils reposent sur des algorithmes et des smart contracts pour maintenir leur valeur. Au lieu de collatéraliser directement, ils régulent l’offre et la demande par émission ou destruction de tokens. Si la confiance disparaît, le système peut s’effondrer en quelques heures — comme ce fut le cas avec TerraUSD (UST) en 2022, entraînant des milliards de pertes.

2. Le spectre du “depegging”

Le terme “depegging” désigne la perte temporaire ou permanente de la parité avec l’actif de référence (généralement 1 USD). Même les stablecoins réputés solides ont déjà connu ce phénomène : USDT a chuté à 0,97 $ lors de paniques de marché, USDC à 0,88 $ après l’effondrement de la Silicon Valley Bank en 2023. Ces épisodes montrent que même un stablecoin dit “sécurisé” peut être vulnérable.

3. Le cas Terra/Luna : un avertissement brutal

L’effondrement de l’écosystème Terra en mai 2022 est l’exemple le plus marquant. UST, stablecoin algorithmique, a perdu son ancrage, déclenchant une spirale mortelle : création massive du token LUNA pour tenter de rétablir la parité, hyperinflation, puis chute totale de la valeur. Les investisseurs ont vu leur capital s’évaporer en quelques jours, rappelant que la stabilité est une promesse fragile.

4. Comment choisir un stablecoin sécurisé en temps de crise ?

• Privilégier des émetteurs transparents, audités régulièrement.
• Vérifier la nature et la localisation des réserves.
• Éviter de concentrer tout son capital sur un seul stablecoin.
• Se tenir informé des réglementations locales et internationales.
• Utiliser des solutions multi-stablecoins pour répartir le risque.

5. Alternatives plus sûres pour préserver la valeur

En période d’incertitude extrême, certains préfèrent conserver une partie de leur capital en actifs non corrélés comme l’or tokenisé (PAXG), ou passer par des devises fortes tokenisées (EURT, XSGD). D’autres optent pour le retrait partiel en monnaie fiduciaire ou le stockage hors ligne de BTC/ETH, malgré la volatilité.

Conclusion

Les stablecoins peuvent être un outil efficace pour se protéger de la volatilité des marchés crypto. Mais en temps de crise, leur stabilité dépend autant de leur structure que de la confiance qu’ils inspirent. Le choix du meilleur stablecoin repose sur la diversification, la vigilance et une bonne compréhension des mécanismes sous-jacents. Ne confondez jamais “stabilité relative” et “sécurité absolue”.